联亚药业控制权稳定性遭质疑，研发费用率低于同行
乐居财经 严明会 6月1日消息，南通联亚药业股份有限公司（以下简称“联亚药业”）近期回复了上交所首轮问询，问询中，联亚药业连遭上交所17连问，涉及科创板定位、控制权、客户集中、研发人员界定、股权支付等问题。
据乐居财经《预审IPO》查阅，联亚药业是一家研发驱动型的高新技术企业，主要从事复杂药物制剂的研发、生产和销售，主打高端仿制药，产品包括不同类型的缓控释制剂以及以极低剂量药物制剂为代表的两大类高端仿制药，目前主要应用在高血压、冠心病、糖尿病、精神分裂症、女性避孕及健康等领域。
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2020年5月之前，四个实控人并未直接持有联亚药业的股份，公司没有实际控制人。自2020年5月起，上述四人才变更为实际控制人，且至今为止2年时间。
招股书显示，递表前，股权结构方面，联亚药业的实际控制人为张国华、PINNAMARAJUPRASADRAJU、张书强及张书毅，其中张国华与张书强、张书毅为父子关系，四人合计持有联亚开曼79.7046%的股权，并占有联亚开曼董事会的全部席位是联亚开曼的实际控制人。
张国华担任普通合伙人的公司员工持股平台南通联博、南通联嘉、南通联吉、南通联曦、南通联萌分别持有公司2.4677%、1.2729%、1.1954%、1.1210%、0.8203%的股份。因此，上述四人通过控制联亚开曼及五家境内员工持股平台，合计间接控制公司29.4999%的股权，并已于2020年5月26日签署一致行动协议。
由于公司以控股股东联亚开曼作为公司A类股的持股主体，投票权倍数选择为2:1，联亚开曼拥有公司36.8980%的表决权。上述四位共同实际控制人通过特别表决权的设置以及所控制五家境内员工持股平台，实际控制公司股份表决权为42.5065%。
联亚药业第二大股东君联晟源持有公司20.6134%的股份，第九大股东君联嘉运持有公司2.5769%的股份，两个股东合计持股23.1903%。
君联晟源和君联嘉运的执行事务合伙人均为拉萨君祺企业管理有限公司，其基金管理人均为君联资本管理股份有限公司，实际控制人均为朱立南、陈浩、王能光，因此，二者受同一实际控制人控制，具有一致行动关系。第二大股东与第九大股东合计持股比例与四个实控人29.4999%的股权比例仅相差6.3096%。
另外，第三大股东厦门建发（全称“厦门建发新兴产业股权投资捌号合伙企业（有限合伙）”）持有公司12.9958%的股权，第七大股东服贸基金持股公司5.4311%的股权，这两个股东与君联晟源、君联嘉运存在关联关系。
其中，服贸基金分别持有君联晟源5.7143%的份额、持有君联嘉运17.6678%的份额。
联亚药业的第三大股东、第七大股东与受同一实控人控制的第二第九大股东存在着千丝万缕的联系。这四个股东合计持股达41.6172%，远超四个实制人的持股总合。
2019-2022年一季度，联亚药业研发费用分别为4873.21万元、6725.51万元、8250.17万元和1.03亿元，逐年增长，但公司的研发费用率均低于同期行业可比公司均值。可比公司均值分别为20.77%、17.03%、21.21%、18.82%，联亚药业的研发费用率为10.70%、11.90%、12.76%、15.82%。
截至2022年一季度末，联亚药业研发人员共140人，占员工总人数的比例为23.29%。公司未在问询回复函中披露研发人员的学历情况。
薪酬方面，2020年和2021年，联亚药业研发人员的平均薪酬为13.2万元、15.36万元，远低于行业可比公司，行业可比公司研发人员的平均薪酬分别为20.73万元、24.12万元。
